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(서울=연합뉴스) 김지연 기자 = 지배구조가 우수하고 지속가능성 위험과 기회를 효과적으로 관리하는 기업일수록 경쟁사 대비 미래 수익성과 주가가 높다는 분석 결과가 나왔다.
서스틴베스트는 "손익, 자산, 부채, 현금흐름 등으로 재무제표에 반영되기 이전 단계의 ESG 데이터에는 기업의 미래 재무성과에 대한 예측정보가 비재무적 형태로 포함돼 있다"고 설명했다.
동일 섹터에 속한 평가 대상 기업을 ESG 점수에 따라 5분위로 구분하고 총자산수익률(ROA)을 계산한 결과, 2022∼2025년 4년간 ESG 점수 최상위그룹의 ROA 평균(3.4%)이 최하위그룹 평균(0.0%)을 상회하는 것으로 나타났다.
특히 ESG 점수와 ROA 평균 간 연관성은 2025년으로 갈수록 뚜렷해지는 추세를 보였다.
이에 대해 서스틴베스트는 "지속가능경영보고서 자율공시 증가, 기업지배구조보고서 공시 의무화의 단계적 확대 등 분석기간 동안 국내 ESG 정보 공시 확대로 ESG 데이터 접근성과 퀄리티가 개선된 흐름과 맞물린다"고 해석했다.
최상위 그룹으로 구성된 섹터중립 포트폴리오의 최근 4년간 누적수익률도 나머지 4개 포트폴리오를 상회하는 것으로 나타났다.
2021년 12월부터 2025년 11월까지 최상위 포트폴리오는 31.0%의 수익률로 가장 높았고, 최하위 포트폴리오의 수익률은 2.9%로 상위분위를 크게 하회했다.
서스틴베스트는 ESG 점수 분위별로 환경, 사회, 지배구조 등급분포를 확인했을 때 2024년과 2025년 분석에서 지배구조 A등급 비중이 최상위분위에 집중되어 있는 점에 주목했다.
그러면서 "예측정보로서 ESG 데이터의 활용에서 동일 섹터 내 종목 선정 시 지배구조 점수의 개선, 유지 또는 악화 가능성을 중요하게 살펴볼 필요가 있다는 의미로 해석할 수 있다"고 짚었다.
류호정 수석연구원은 "지배구조는 기업의 기초체력으로, 지배구조 건전성이 우수한 기업은 중장기 관점에서 지속가능한 성장이 가능한 사업모델로 전환하는 유연성이 높고 그 과정에서 환경·사회와 관련된 위험과 기회 요소가 반영된 효율적 자본배치와 일관성 있는 성장전략 실행이 이뤄질 수 있다"고 말했다.
오승재 대표는 "기업이 지속가능한 성장과 관련된 중장기 위험을 단기 비용으로만 인식하고 리스크 관리에 소홀할 경우 결국 그것이 사업모델 전환의 실기(失期), 핵심 인재 이탈, 중대한 컨트로버시(논란) 발생에 따른 고객기반 약화 등 중장기 수익성에 악영향을 미치는 요소로 되돌아올 수 있다"며 "이러한 의사결정 정점에 있는 지배구조가 핵심"이라고 말했다.
kite@yna.co.kr
<연합뉴스>
